Gerenciamento de resultados e formas de pagamento em F&A: uma análise da escolha estratégica no mercado brasileiro
DOI:
https://doi.org/10.17524/repec.v20.e3764Palavras-chave:
Fusões e aquisições, Gerenciamento de resultados, Forma de pagamentoResumo
Objetivo: Analisar as relações entre as estratégias de Gerenciamento de Resultados (GR) das empresas adquirentes de capital aberto e as formas de pagamento das Fusões e Aquisições (F&A) no Brasil, com foco na possibilidade de reversão dessas estratégias no período posterior às F&A.
Metodologia: Foram analisadas 103 F&A entre 2010 e 2024, de empresas listadas na B3, com dados da Refinitiv® e aplicação de modelos de regressão linear.
Resultados: Empresas adquirentes utilizaram GR por meio de decisões reais (GRR) para elevar os lucros e influenciar o preço pago pelas F&A, sem recorrer GR por meio dos accruals (GRA). Após as F&A, o GRR reverteu nas empresas que utilizaram ações como pagamento, enquanto o GRA manteve-se estável, independentemente da forma de pagamento.
Contribuições: Do ponto de vista acadêmico, o uso de proxies de GR antes e depois das F&A pode permitir maior proximidade analítica ao evento, sem necessariamente utilizar a metodologia de estudos de eventos. Na prática, os resultados podem ser utilizados nas avaliações dos acionistas considerando que a possibilidade do uso de práticas gerenciais pode afetar os lucros dessas empresas. Os reguladores, os auditores e os gestores das F&A devem analisar claramente as práticas gerenciais das empresas relacionados aos estoques, as vendas e as despesas gerais, visando avaliar se essas atividades estão condizentes com a operação da empresa ou se existe sinalização de gerenciamento de resultado.
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